每经影视记者 盖源源 每经影视编辑 温梦华
2015年国产动画电影《西游记之大圣归来》获得巨大成功，让不少投资人看到动画电影的潜力，热钱不断涌入，之前不少融资举步维艰的动画公司得到新的助推力。然而，由于缺乏高水准内容持续产出，动画公司的生存现状并未根本扭转，多位动画行业公司负责人表达着同样的观点，“90%以上的动画公司不盈利。”
光线传媒（300251，SZ）是较早布局投资动漫产业的影视上市公司，其在2015年10月宣布成立彩条屋影业（以下简称“彩条屋”），并通过彩条屋投资了10余家动漫公司。截至今年年初，光线传媒董事长王长田透露，目前彩条屋投资的动画公司大概有18家了。
光线传媒董事长王长田几次在公开场合表示，看好动漫产业的发展潜力，并希望彩条屋在三年内冲击国产动画的半壁江山。
时值2017年暑期档，光线传媒又有两部动画电影发行。带着强烈导演个人风格的《大护法》已经于7月13日在院线上映，与爱奇艺合作的首部网络动画电影《星游记之风暴法米拉》将于8月11日上线。
尽管国产动漫行业还没有产生巨头，但光线传媒无疑是动漫产业投资的集中代表。彩条屋成立至今近两年，光线传媒对动漫的投入产出，也反映出动漫行业的生态变化。
●2.44亿卖掉蓝弧文化 “内部”洗牌十几家动画公司
光线传媒专门成立彩条屋影业，用来垂直发展动画电影。2015年10月成立之时，彩条屋就宣称投资了13家动漫公司，如十月文化、彼岸天、蓝弧文化、全擎娱乐、光印影业、玄机科技等。这13家公司横跨三维动画、漫画、游戏、国外版权等，从IP源头到作品创作再到周边衍生，可以说是对动画生态链的完整布局。
在彩条屋投资的动漫公司中，十月文化和彼岸天较为知名。2015年《西游记之大圣归来》以9.6亿元逆袭票房，成为国产动画电影现象级，影片上映几天后，光线传媒投资了以导演田晓鹏为核心的影片主创团队，设立霍尔果斯十月文化传媒有限公司，占比20%，负责《西游记之大圣归来》后续项目的研发。彼岸天则称得上是光线传媒最具价值的一笔动漫投资，光线传媒2013年投资并持股30%，这家公司在2016年推出了《大鱼海棠》，成为国产动画电影票房第二，延续了《西游记之大圣归来》掀起的国产动画电影热潮。
今年初，光线传媒董事长王长田透露，彩条屋投资的动画公司大概有18家了。看得出，光线传媒仍在不断寻找动画行业有投资价值的公司，并加大产业布局的力度。
不过，并非投资的每一家公司都能交出让光线传媒满意的业绩。彩条屋影业总裁易巧在接受每经影视记者采访时表示，“这两年行业公司仍处阵痛期，随着作品产出，会出现强烈的两极分化”。每经影视记者注意到，事实上，光线传媒对彩条屋影业投资的动画公司的洗牌也在进行中。
广州蓝弧文化传播有限公司（以下简称“蓝弧文化”）是光线传媒2014年投资并控股的一家动画公司，但2016年底，光线传媒将蓝弧文化卖掉。光线传媒以2.08亿元收购蓝弧文化50.8%股权时，蓝弧文化还在亏损，但其估值3.6亿元相比账面净资产增值率587.71%。蓝弧文化签下了业绩对赌，2014、2015、2016年经审计税后净利润不低于2600万元、3380万元、4160万元。然而，蓝弧文化2015年实现净利润2490万元，2016年营收更是出现大幅下滑，2016年1~9月净利润仅为33.3万元。
光线传媒以2.44亿元转让了持有的蓝弧文化全部股权，两年增值3600万元。光线传媒对此解释，“提高公司资产流动性，优化公司的整体资源配置，提高资金使用效率，符合公司的投资策略及发展战略。”
但每经影视记者注意到，蓝弧文化被“放弃”，与其影片市场表现不佳不无关系。2016年光线传媒投资并发行了4部动画电影，其中蓝弧文化出品的《果宝特攻之水果大逃亡》票房最低，仅有835万元。
●近七成国产动画票房不足千万 “爆款”稀缺影响生存
在影视上市公司中，光线传媒较早布局投资动漫产业，并在2016年年报中提到，将动漫业务作为公司战略发展的重要支柱。为什么青睐这块业务？2017年4月的投资者交流会上，光线传媒董事长王长田也分析了利弊，“动画门槛高、风险大、周期长，同时优点非常突出，那就是容易系列化，利润率高，衍生品变现能力强等等。”
目前，中国动画电影工业化程度较低，动画公司尚无法规模化产出，因而上述优劣往往体现在一部作品中。如果这部作品上线后获得成功，那么公司利润会非常好，比如《西游记之大圣归来》《大鱼海棠》《熊出没》系列，但作品若没有产生较好的市场反响，那么会对公司的经营业绩产生较大的不良影响，蓝弧文化就是例子。
具体到国产动画电影而言，据《中国动画电影发展报告（2016）》，2016年走进市场的国产动画电影39部，实现票房23.43亿元，票房同比增长14%。但这其中，26部票房在千万以下，占比达66.7%，票房过千万的13部中，只有3部票房过亿。
曾负责《小门神》《西游记之大圣归来》部分宣发的皮皮互娱创始人杨光表示，国产动画电影的制作成本大概在1000万~6000万元之间。由此推算，七成左右的国产动画电影是赔本的。而目前市场上的动画公司抗风险能力较弱，一部作品就会影响一个公司的生存，“爆款”动画电影稀缺也让这些动画公司举步维艰。
比较而言，能被光线传媒投资的动画公司比较幸运。王长田说，投资的18家动画公司都还处于早期阶段，彩条屋影业总裁易巧也表示 ：“成本基本是彩条屋来承担，没有让他们考虑盈利问题。”如此一来，光线传媒投资的这些公司能够潜心创作，做出风格化的产品。
正因为如此，观众能在2017年暑期档看到《大护法》这样的动画电影，这是光线传媒投资的好传文化制作的。影片带着浓厚的导演风格，它没有走动画电影偏爱的“合家欢”，而是用暴力美学的画风讲述着暗黑深刻的主题。
但《大护法》的画风仍相对小众，它也注定无法像《西游记之大圣归来》《大鱼海棠》般在院线大卖，截至7月23日14时，《大护法》上映11天累计票房7166.1万元。易巧说，这部影片的成本接近2000万元，据此估算，《大护法》应该能覆盖成本，但无法贡献良好的收益。
●预计2019年国产动画电影票房占比将达15%
据光线传媒2016年年报披露，2017年投资并发行的院线动画电影就只有《大护法》这一部，另外2017年8月11日光线传媒还将发行首部网络动画电影《星游记之风暴法米拉》。这两年，在几大影视公司中，光线传媒算是投资发行国产动画电影较为持续、数量较多的。
但相比2015~2016年，2017年光线传媒的动画电影明显表现较弱。这与动画电影制作周期长有一定关系，王长田也预料到这一点，他说：“2017年动画市场会比较低迷，但2019年会迎来国产动画电影大爆发。”
在王长田看来，彩条屋影业投资的多家动画公司仍处于成长期，需要时间和耐心培育孵化好的IP作品，他在今年4月的投资者交流会上也表示：“彩条屋动画的价值目前还没有体现在公司市值里。但动画市场很多有价值的公司都被光线投资了，以后光线一家的动画电影可能占比票房一半以上。”
2016年，国产动画电影票房占国产电影总票房的9%，在美国、日本等成熟电影市场，这个比例大概是15%，国产动画电影处于发展初期。王长田表示，“2019年，我们预计国产动画电影会占整体票房的15%。”
光线传媒储备了较多动漫优质IP，对动画电影市场预期较有发言权。而且，光线传媒目前正在策划制作的多部作品中，都有值得期待的，例如《大鱼海棠2》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙》《深海》。
值得一提的是，《大鱼海棠》已经创造了国产动画良好的盈利模型。票房5.7亿元，为光线传媒贡献了至少1亿元的税后净利润，衍生品总销售规模超过5000万元，是有史以来衍生品品类最丰富的动画电影。《大鱼海棠》在第一部商业成功的基础上进行系列化开发，正像迪士尼打造经典IP初始的模式。
