编者按：本文来自微信大众号“硅谷洞悉”（ID：guigudiyixian），作者LakeDai&硅谷洞悉，36氪经授权发布。
隆冬是否到来？假如真的是，创业者该怎样度过？
本月5号，美国股市简直能够称为“黑色的一天”： 不只遭受 2019 年来最大跌幅，并且科技公司特别遭到重创： 微软、苹果、Amazon、谷歌母公司Alphabet、及 Facebook 股价跌幅均超越 3%，市值总计蒸腾 1620 亿美元。 其间，苹果股价大跌5.23%，创本年5月以来最大跌幅。
当天芯片股也跌得一片惨白： 英特尔跌落 3.51%、AMD 跌落 4.93%、英伟达跌落 6.45%、高通跌落 3.30%。
此外，美国债市的体现也让人较为忧心： 8月5号，10年期美债收益率跌落至 1.73％，比三个月期美债收益率竟然还低 32 个基点。 通常状况下，长时刻美债收益率要高于短期美债收益率，假如相反，则被视为现在添加将高于未来的痕迹 —— 即经济或许会堕入阑珊。
再加上本年 Lyft、Uber 上市后的糟糕体现，以及 Uber、甲骨文、IBM 等公司纷繁在近一两个月大举裁人， 不由让人要问：泡沫会破吗？假如隆冬将至，创业者们又该怎样过冬？ 今日，硅谷洞悉就此进行剖析，并独家采访 硅谷危险出资基金 LDV Partner 合伙人、卡内基梅隆大学理工学院教授 Lake Dai。 Lake Dai 在硅谷校区研讨生部教授人工智能、区块链、和产品办理的课程。
十年一个轮回，隆冬要来了吗？
2000 年互联网泡沫迸发前夕，一级商场和二级商场对科技公司极为张狂。 这儿的 “科技公司”，也包含许多事务和互联网彻底不要紧的公司，只要在姓名里加上 “e” 或 “.com”，就能顺势翻倍上涨。
数据显现，到 1999 年，39％的危险本钱出资都涌向互联网公司； 此外，当年 457 个 IPO 中，高达 295 家都与互联网公司有关。 张狂之下，技术股为主的纳斯达克指数在 1995 年到 2000 年间，从 1000 以下一路飙到 5000 点以上。
但好像一夜之间，商场就失去了决心： 从 2000 年3月到 2002 年10月，两年半时刻里，纳指从峰值的 5048.62 点蒸腾了 76.81%，跌落至 1139.90 点。 一批从前的明星公司倒下了，当然，不少终究证明了自己价值的公司不只捱了过来，还成为了今日科技领域的领军公司，比方 Amazon、Google、Netflix、PayPal，及国内的网易、新浪等。
今日的状况和 2000 年泡沫幻灭前夕，确实有些类似之处。
比方科技公司在一二级商场的活泼体现： 依据 PwC 和 CB Insights 2018年第四季度 MoneyTree 陈述，上一年，美国公司的危险出资交易额到达 995 亿美元，是 2000 年以来最高水平； 且与上世纪 90 时代类似，科技领域并购活动在短时刻内有所添加。 短期内并购数量的添加能够被了解成经济状况的负面信号。
（图自 Morrison Foerster）
另一边，近两年不少科技公司扎堆匆忙上市或预备上市： Instacart、Lyft、Uber、Palantir、Pinterest、Postmates、Slack —— 这些公司里，只要 Airbnb 完成接连两年盈余。 而 Uber 上市后的糟糕体现，更让不少媒体爽性直接发文称，忧虑 Uber 上市会成为引爆下次科技泡沫幻灭的催化剂。
不过也有谈论以为，这些公司急于上市或许也是惧怕错失“最终一扇窗” —— 究竟，IPO 商场的接受才能与宏观经济和商场健康联系严密。 近两年，全球经济放缓及政治不确认性，都现已体现在了股市的动摇上。
除了扎堆上市和当年较为类似，今日一些科技公司的打法，也很有 20 年前的影子。
早在 2000 年泡沫迸发前，其时华尔街对究竟怎样评价一家科技公司的价值，一度感到十分困惑，“烧钱换添加” 的概念就在那时诞生了： “创业必定要赚钱” 变成了对 UV（独立访客）、PV（点击量）、DAU（日活泼用户数量）等目标的追逐 ，而当年食物配送公司 WebVan、宠物用品公司 Pets.com 这种现在已埋入前史尘土的公司，就采纳了这种 “张狂城市扩张、广告营销衬托盖地、融资便是成功” 的思路。
令人不安的是，20年后的今日， 不少科技领域的创业公司还在采纳彻底相同的打法，虽然盈余遥遥无期。
上两次的泡沫十年一轮回：1999-2000年的互联网泡沫、2008年次信贷引起的危机，现在又一个十年曩昔，是不是就必定意味着咱们立刻要迎来泡沫了？
恐怕谁也无法给出确认答案，但硅谷洞悉注意到，从上一年下半年开端到现在，在硅谷不少的沟通会议、meet up 上，多家 VC 情绪确实趋向慎重保存，全然不见前两年的达观急进。 “No one knows when the music will stop, but it will stop overnight.” （没人知道音乐何时会中止，但它将在一夜之间忽然中止）好像成了不少人的一致。
看来无论怎样，硅谷将迎来一场改动。 作为创业者们，也需求在不知道的隆冬降临之前，提前做预备。
隆冬里的创业者： 高筑墙，广积粮
关于现已创业的人来说，该怎样熬过这轮或许降临的创业隆冬？ 作为一名经历过 2000 年互联网泡沫及2008年美国经济低落的互联网老兵，Lake Dai 主张，创业团队要想在隆冬里存活下来，有必要 从以下四个方面尽早规划： 调整战略、储粮过冬、精简开支，以及保证团队安稳。
调整战略意味着需求结合大环境，从头评价未来经济形式对自己地点工业的影响，以及在工业中新时机的萌发。
隆冬来袭勒紧裤腰带过日子自不用说。在 CB Insights 总结的那张闻名的 “创业公司失利的20大原因” 图里， “钱花完了” 高居草创公司失利原因第二， 比 “被竞赛对手超越”、“团队成员有问题”、“产品糟糕” 等原因更常见，仅次于 “产品没商场”。
(创业公司失利的20大原因，图自：CB Insights，版权归于原作者)
关于本身尚缺造血才能的创业公司来说， 提前融资、以及珍重融资量足够，就显得分外重要。
VC 资金来自于 LP，例如退休基金、 教育基金、宗族办公室（family office）等。 因为经济下行时股市低迷，LP 们（其他规划更小的出资者也相同）在股市动摇时倾向于躲避危险、把钱放在相对危险更低的出资途径，因而在这种时分会下降 VC 这种高危险报答期长的出资装备。
这就会导致有些 VC 融钱难、或爽性就融不到钱。 这种状况下，VC 出资会益发慎重，这种影响涉及到创业者们，需求创业者为过冬尽早广积粮。
在 2000 年泡沫迸发前夕，互联网股票评价公司 Pegasus Research International 曾为巴伦周刊进行了一项独家研讨，该研讨显现，至少有 51 家网络公司将在未来 12 个月内花光现金，这是其 207 家研讨目标中的四分之一，其间包含 drkoop.com、Infonautics 等多家没撑过 2000 年泡沫的公司。
此外， 泡沫决裂时，想办法安稳军心、留住人才也十分重要。 好消息是，随同泡沫决裂，用人本钱也会有所下降。关于大多数创业公司来说，经济蓬勃发展时，薪酬待遇往往难与大厂抗衡，争夺人才竞赛分外剧烈，职工本钱更高，并且人才流动性更大。而当泡沫决裂，大厂砍事务裁人时，创业公司假如做好了预备，反而更有时机挖来平常可贵挖到的人才。
别的，作为最终一道防地，创业者在泡沫决裂时也需求做好卖掉公司的预备。
Lake Dai 总结道，对创业者来说，假如泡沫决裂、赶上隆冬，并不必定就意味着没有时机。“危机意味着危险与时机并存，而 创业隆冬对创业者来说，也是危险与应战并存、大浪淘沙的进程 ”。
预备创业？ 先找准自己在职业里的方位
Lake Dai 以为，创业者为度过科技隆冬，不只需求从办理现金流、人员招聘等方面做好内部预备。 在外部，创业者更需求结合大环境，找准自己在工业里的方位。
而关于预备创业的人来说，挑选正确的赛道特别重要。 假如选错方向逆势而为，在应战多于时机的创投隆冬，创业会分外艰苦。
Lake Dai 把在隆冬期间 会遭到影响的职业 分为三大类： 能够挑选更廉价的产品 / 服务的刚需职业、无法挑选廉价替代品的刚需职业、以及因为经济不景气而新发生的需求。
衣食住行就归于榜首类产品：经济欠好时，人们即便手头更紧，也不得不在这些刚需职业消费，但能够转向更廉价的挑选，即等级低产品（inferior goods），也便是 咱们常说的 “消费降级”。
“等级低产品” 即个人在购买力下降后，需求反而会上升的产品，与普通产品相反。 比方相关于坐飞机，长途轿车便是 “等级低产品”，相关于下馆子吃饭，快餐便是 “等级低产品”（当然，等级低产品因人而异，例如快餐或许是或人的正常产品，而泡面才是等级低产品）。
因而在经济不景气时， 消费降级也能给创业者带来新商机： 更廉价的快餐、具有自己的房子变租屋、更廉价的日用品、新车转二手车购买方案 … 都会成为隆冬里创业者的新时机。
（08年经济危机后，麦当劳、一元店等股价不降反升。 图自 Y Charts，版权归于原作者）
在剖析职业需求时，Lake Dai 主张 创业者选用 “C to B to B” 的办法 ：从 C 端顾客需求下手，反推回 B 端商场的供需，这样能让一些乍看之下离个人顾客较远的 to B 职业创业者做出更精确的判别。
以轿车为例： 在经济不景气时，会有不少个人推延买新车的方案、或转而买更廉价的新车（即 C 端顾客需求）。 对轿车厂商（B 端）来说，整车厂新车的出产就会下降，或高端车型产值会下降，因而就要减缓新车开发，这也意味着，在新车开发和出售服务方面（或高端车型方面）的 2B 企业就会遭到负面影响。
但另一方面，因为经济不景气，曾经不少想卖掉旧车买新车的客户，现在或许就 “缝缝补补又三年”，因而二手车修理、轿车售后商场 、零配件等职业，反而会迎来发展时机。因而，不论 to B 仍是 to C， 面临隆冬降临，要做的最重要的一件作业之一便是找到自己在职业里的方位，并据此调整战略。
假如说上面那些产品，人们还能够找个廉价点的凑合用的话，有些产品则是 “刚需里的刚需”：哪怕经济惨淡，人们也不太或许会转向更廉价的挑选， 比方医疗和 K-12 基础教育。
（医疗职业并未受经济动摇影响，图自网络）
而第三类， 则是隆冬里诞生的新需求及工业。 比方为了进步本身竞赛力，不少人跨专业学习编程，以期转行、换岗，而 coding bootcamp 也往往随同着作业严峻而蓬勃发展。下面这张 2015 年《经济学人》的图表显现，假如把收入分为四等，收入越高的作业越简单要求应聘者会编程。
相应地，coding bootcamp 的规划也从2013年到2018年， 足足扩展了 9 倍：（ https:///reports/2018-coding-bootcamp-market-size-research ）
此外，日子现已够艰难了，顾客就算退而求其次，也总需求给自己点安慰，因而 电影、烟酒、电游、交际媒体等职业，反而也会在泡沫决裂时继续发展。 闻名的 “口红理论” 便是佐证。话说回来，某种程度上，电影其实也算是上文说到的 “等级低产品”：几十块钱去电影院消磨两小时的时刻，比去咖啡馆、逛街、歌唱等不少消遣活动都廉价。
总结下来，创业者们在隆冬里，对外要找准自己的事务在职业里的方位，对内要依据手头的资源做好过冬预备，剩余的 —— 或许就要看运气了。
创业确实不易，特别在隆冬面前，创业者们更需求稳扎稳打。 好消息是，网上说 “泡沫一时半会破不了” 的声响，与说 “泡沫立刻就要破了” 的简直相同多，并且 “硅谷泡沫就要决裂了” 的文章，每年都有许多篇； 坏消息是，现在有些硅谷出资人和创业者确实在为泡沫幻灭做预备。
不过不论怎样，硅谷或许会在这几年里，迎来比较大的改动。
我们觉得，硅谷甚至互联网的隆冬会到来吗？不论是不是隆冬到来，我们正在做什么预备和改动呢？欢迎我们留言评论！
（封图转载自网络，版权归于原作者）
