高临·探究
出资趋势白皮书
根据2019年投融资事情以及职业热门，《高临咨询乘用车职业出资趋势白皮书》总结了活泼于我国商场的境内外出资组织在乘用车职业要点重视的各细分出资范畴，并剖析了其间的要害逻辑与重视点。出资组织亦可经过本文在出资趋势的洞悉剖析基础上对未来潜在买卖进行更多猜测性剖析。
乘用车职业在曩昔几年跟着方针暖风频吹、底层技能进步正进行着巨大的职业革新。二手车、同享轿车、无人驾驶、新能源等赛道都成为本钱的押注方向。
高临咨询数据显现，2019年以来乘用车职业仍首要环绕新能源轿车上下流工业链开展，国内投融资事情会集在新能源轿车制作上下流工业链、二手车、无人驾驶、轿车后商场服务、轿车租借以及网约车范畴。
但跟着宏观经济下行和新能源方针补助退坡在即，乘用车职业全体降温，传统车企、新能源轿车及相关上下流工业都将面对商场调整的阵痛期，未来的商场竞赛将充溢变数。
趋势洞悉
新能源车企：补助退坡阵痛显着
职业从方针驱动转向商场驱动
自上一年以来，乘用车职业继续走弱，但在方针引导、商场倒逼等多种要素的一起效果下，乘用车职业新旧动能转化继续推动，新能源轿车的产销仍坚持了高速增加，上半年累计产销别离为61.4万辆和61.7万辆，同比别离增加48.5%和49.6%。
前几年新能源轿车根本呈现上半年低、下半年高的销量特征，但本年商场走势或呈现不同特色。新能源轿车前几年的高速增加首要依靠国家补助方针带来的贱价优势。补助退坡后，新能源轿车出售本钱大幅上涨，产销各环节很难快速应对这样的本钱改变，不提价的新能源轿车企业将很难盈余。
方针补助对新能源轿车商场的影响很大，乃至可以在必定程度上左右顾客的挑选。现在商场上的干流新能源轿车首要是指电动轿车，在本年七月补助退坡后，新能源轿车销量呈现了初次负增加。
外资车企的侵略对国内车企来说，也将带来进一步的冲击。以特斯拉为例，现在的时间表来看，估计Model 3将在11月正式量产，量产后6-12月内或许就会导入特斯拉第二款Model Y的国产化。到时，关于国内瞄准同一用户群的厂商来说，状况或许会十分困难。
电动化是未来轿车开展的方向，后补助时期的阵痛，职业会终究消化。跟着老款新能源车清库退出商场，新出的新能源车型功能遍及得到增强，商场短期下滑后仍会逐步增加。
值得一提的是，跟着纯电动轿车补助的大幅退坡，仍享有国家财政支撑的氢燃料电池轿车在本年逐步成为本钱重视的方针。数据显现，2019年上半年氢燃料电池工业相关出资及规划资金超850亿元，全国氢能工业链的上市公司超越百家。相关概念股如鸿达兴业（002002.SZ）、厚普股份（300471.SZ）、雪人股份（002639.SZ）等年头至今均有较大涨幅。
因清洁、低碳、来历丰厚等特色，氢能赛道近年来在国内加快开展。本年前七个月，氢燃料电池轿车产销别离完结超越1169辆和1098辆，较上年同期别离增加8.75倍和10.08倍。氢燃料电池轿车赛道具有职业门槛和工业天花板双高的特色，可以在新能源轿车大赛道上与电动轿车的短板构成互补。
不过从现在氢能赛道的开展来看，职业仍处于前期阶段，因为氢燃料电池轿车核心技能和零部件技能没有打破，基础设施建造缺乏，现在尚不具有大规模的推广应用条件。
高临咨询以为，我国乘用车工业正在阅历调整期，在销量下滑的大趋势下，业界都在寻求新的商场增量。乘用车商场从增量竞赛转为存量博弈后，品牌会加重分解。红极一时的互联网轿车跟着传统车企入局新能源商场，或许面对最终的时机。无头部车企背书的纯互联网车企，或在本年下半年面对最终的风口。
在未来的一段时间的新能源轿车商场，国内车企的新品牌、已有品牌的陈腐产品和幸存下来的互联网企业，将对下一年的产值商场进一步竞赛。中端自主品牌很或许会在地方政府的支撑下，跟现在短少车牌的一些互联网品牌相互抱团取暖。
值得一提的是，现在新能源轿车与充电设备的配比还远未饱满，商场仍处于开发阶段。跟着新能源轿车逐步步入干流，下流充电桩数量的缺乏将成为限制其开展的首要瓶颈。
而氢能等非干流新能源轿车仍处于开展前期，基础设施建造等没有跟上，在中短期内还不具有大规模上市的条件。
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动力电池：头部效应显着
外资入局后或加重商场竞赛
在纯电动轿车的本钱构成中，电池动力体系、驱动体系、电控体系占比到达整车的70%以上，其间动力电池占比最高。曩昔几年，下流新能源轿车的销量增加关于动力电池产生了旺盛需求。
巨大的商场潜力和赢利远景，再加上方针支撑，招引各路企业和本钱入局，出资并购触及资料、出产及收回使用环节。职业巨子纷繁扩展产能，国外锂电巨子经过合资建厂或签定供给协议的方法，连续进入动力电池的供给体系。
竞赛的剧烈也导致动力电池职业头部效应显着。比亚迪、宁德年代两家头部企业商场份额近七成，是国内动力电池范畴的榜首队伍。
与此同时，跟着本钱的不断入局，一些二、三线动力电池企业在快速抢占“双寡头”之外的商场份额。在最新落地的科创板，现已有多家电池公司登陆。
但在补助盈利衰退、降本压力、商场竞赛剧烈等多重要素影响下，新能源轿车工业链寒潮正在从下往上延伸。为应对增加或许放缓的应战，头部玩家正不断扩展“朋友圈”，现在宁德年代已与超越20家车企达到协作。
并且，补助退坡将使得主机厂商与电池企业的协作关系愈加严密，下半年动力电池商场会集度或进一步提高。不过从中长时间来看，在补助退出之后，外资企业的进入将导致动力电池商场会集度下降，职业竞赛愈加重烈。
高临咨询以为，跟着新能源轿车补助退坡及职业竞赛加重，职业上下流工业链都进入了调整期。动力电池职业作为一个重本钱投入的职业，头部玩家的优势正在扩展。有明晰盈余模式和杰出运营才能的公司更简单取得本钱的喜爱，尾部中小型玩家或许在未来一段时间内被逼转型或被头部玩家吞并。
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轿车制作上游工业链：低端商场现已饱满中高端商场产能缺乏
新能源乘用车职业前几年的继续炽热，上下流工业链也进入开展高峰期。但在补助退坡、降本压力、商场竞赛等多重要素触动下，新能源轿车工业链寒潮逐步往上延伸。相关于动力电池严峻依靠新能源轿车，上游工业链中的驱动体系、电控体系等细分职业原资料技能老练，供给充沛，受方针动摇影响较小。
但这部分上游工业链职业仍面对着经济开展与技能晋级两层转型的寒潮。部分细分职业面对着低端产品产能过剩，但中高端产品产能缺乏的现状。在一些低端产品商场中，现已进入拼价格的红海竞赛阶段，而在高端商场，头部出产商的商场份额进一步扩展。
跟着底层技能的开展，大部分细分职业都在向智能化、电动化、网联化开展。能否将传统动力转型与未来电动化的动力转型完成有机结合将成为企业过度转型的要害。
高临咨询以为，轿车上游相关工业链受补助退坡影响相对较小，但在降本压力、乘用车职业全体遇冷下，职业在短期内或许仍会面对增速放缓的现状。能否完成技能创新将成为企业转型的要害。跟着新的大额本钱入局，商场竞赛仍充溢变数。
