划要点：
- 1趣头条瞄准的是三线以下的低线城市用户。虽然移动互联网用户增速持续放缓，但这一批未被充沛开发的“小镇青年”用户，对移动互联网的运用程度却在加深。
- 2财报发布后，谭思亮就定下了“2019年末完成5000-6000万日活”的新目标，而怎么打破用户添加瓶颈，是趣头条当时最大的应战。
- 32019年第二季度，总获客本钱到达7.88亿元，同比添加284.9％。Q2单个新增用户的获客本钱约为人民币6.93元，2019年第一季度约为6.21元，2018年同期这一数字约为5.15元。能够看出，获客的效能变低了。
趣头条(NASDAQ:QTT)，靠网赚形式发家的移动资讯渠道，相同标榜扎根于下沉商场，常被拿来与另一下沉巨子拼多多(NASDAQ:PDD)做比较，但近期，两者的股价却呈现出彻底不同的走势。
曩昔一个月，拼多多股价上涨了60%，假如将时刻线拉长至两个月，拼多多累计涨幅高达近90%。另一边，趣头条曾在上市首日，创下过五度因涨停而触及熔断的盛况，但崎岖之后，趣头条的股价已由高位的20美元跌至现在4美元左右。
资本商场的动乱，是对两者近期财报体现的直接反响。相同是在初秋的九月发布了2019年第二季度财报，拼多多收成颇丰，趣头条的日子则没那么好过。
近来，趣头条发布了到2019年6月30日未经审计的第二季度的财政成绩陈述。
财报数据显现，趣头条Q2净营收为人民币13.86亿元，比较2018年同期的人民币4.81亿元添加187.9％，比较上一季度净营收11.19亿元，环比上涨23.87％；
但本季度净亏本到达人民币5.61亿元，去年同期的净亏本为人民币2.12亿元，亏本同比扩展164.6% 。当季度经营赢利率从去年同期的83%降至本季度的73.9%，毛利率降近10%。
01 难打破的用户添加瓶颈
由于中心开创团队曾有游戏运营经历，趣头条是一款带有稠密游戏颜色的产品。
在趣头条中，用户的注册、登录、阅览、谈论、共享等行为，都能够收成“金币”，约请朋友注册相同可取得“金币”，该“金币”可兑换成数额不高的人民币。
趣头条瞄准的是三线以下的低线城市用户。虽然移动互联网用户增速持续放缓，但这一批未被充沛开发的“小镇青年”用户，对移动互联网的运用程度却在加深，他们具有可支配收入及时刻，因而只需APP门槛低、操作简洁，这儿的用户就愿意为“小恩小惠”花时刻。
在一次媒体采访中，趣头条开创人谭思亮曾解析过趣头条的底层逻辑，即一个用户的鼓励是n元，用户发生的广告ARPU值是m元，m只需大于n，就能发生赢利。当时趣头条仍在高速添加，投入以获取用户的规划效应，未来到达单用户盈余点时，挣钱便不是问题。
但这种商业形式进行得并不如幻想中顺畅。首要，该理论的条件是具有足够大的用户规划，2019年Q2财报显现，趣头条现在现已遇到了用户添加瓶颈。
第二季度，趣头条归纳均匀日活用户数为3870万，同比添加207.6％；季度归纳均匀月活用户数为1.19亿，同比添加250.2％。从同比增速看，两者均完成了200%以上的添加，但年青的趣头条生长不过才三年，用户基数少，所以看起来相对增速快。
因而回到环比增速的视点，趣头条归纳均匀日活用户环比添加自上个季度的21.36％下滑至3.2％，创下了2018年以来的最低值；归纳均匀月活用户数，环比添加自上个季度的17.6％下滑至7.9％。
相同在下滑的还有用户停留时刻，Q2日活用户均匀每日运用时长为60分钟，同比添加27.5％，已接连两个季度跌落，上个季度的日均用户运用时长为62.1分钟，2018年四季度这一数字为63分钟。
移动互联网添加的大环境也不容乐观。依据Questmobile数据，跟着城乡距离的进一步缩短，移动互联网人口盈余天花板已至，2019年Q2季度，移动互联网用户净减200万，11.38亿的整体用户量现已触及天花板，“总流量挨近干涸”。
早在本年6月的媒体采访中，谭思亮就表明，趣头条主产品APP在3000多万的日活上现已回旋扭转了一段时刻了，急需打破产品的渠道期。
财报发布后，谭思亮就定下了“2019年末完成5000-6000万日活”的新目标，而怎么打破用户添加瓶颈，是趣头条当时最大的应战。
02 低用户价值vs昂扬本钱
其次在趣头条的中心商业逻辑中，要确保用户带来的广告收入价值超越用户本钱。但事实是怎么样呢？
首要来看收入本钱，本季度为人民币3.61亿元，比较2018年同期的8200万元添加340.6％，添加原因主要是内容收购本钱，带宽本钱，IT根底设施本钱的添加，以及内容审阅人员薪酬福利的添加。体现在事务上则是在短视频、游戏和视频直播等新产品上面的投入。
这也导致其毛利率从2018年第二季度83.0%，降低到本季度的73.9% 。
再来看趣头条的运营本钱，出售和营销费用占比最大。
2019年第二季度，趣头条的出售和营销费用为13.218亿元人民币(合1.925亿美元)，比2018年第二季度的4.741亿元人民币添加了178.8%，这个增速只是略低于营收同比添加速率187.9％ ；
而出售和营销费用占净收入的份额为95.4%，低于去年同期的98.5%和一季度的115.9% 。没有显着亏本收窄。
其间，总获客本钱到达7.88亿元，同比添加284.9％，获客本钱包含口碑引荐和第三方营销两个方面。Q2单个新增用户的获客本钱约为人民币6.93元，2019年第一季度约为6.21元，2018年同期这一数字约为5.15元。能够看出，获客的效能变低了。
别的，跟着趣头条在根据内容的引荐技能上的投入，Q2的研讨与开发费用是2.213亿元人民币(合3220万美元)同比添加412.1%，远高于在2018年第二季度的4320万元人民币。
而众所周知，这一技能是今天头条系产品发家的中心秘籍，也是现在简直一切新闻资讯客户端都在努力提高的方向。不过现在，趣头条在这方面的产出还不显着。
也就是说，昂扬的内容、营销和研制本钱，以及这些本钱的添加趋势远远高于营收添加。换句话来说，其实并没有由于规划效应的添加而看到盈余的可能性。
这份财报出炉后不久，趣头条便企图提效，开端对管理层作出调整与变动了。
9月10号有媒体报道称，趣头条正进行中层人事“大换血”，包含北京内容总经理刘晨、产品负责人林成伟等近5位职工已离任，随后趣头条否认了该音讯，称是企业正常的人员活动，离任职工大都不是公司中层，且不是同一时刻离任。
现金奖赏作为一种鼓励战略来说，并不是渠道最中心的竞赛价值。趣头条也认识到了这一点，在保证用户和商业化变现的根底生计后，内容和技能则是持续发力点。
曩昔一年多，趣头条在公司内部推进“大中台”战略，以提高内部功率。将曩昔一切技能团队、算法团队、数据团队、产品团队、公共设施团队放在中台，构成调集纽带。
在线上内容生态方面，趣头条近期正式取得由国家互联网信息办公室颁布的《互联网新闻信息服务许可证》，成为上海首家取得该许可证的民营移动内容聚合渠道。
虽然也启动了专心于创作者鼓励的“快车道方案”、与WWE协作引入体育赛事内容、引入当地卫视的栏目内容等，但趣头条内容质量的问题，改进作用仍旧欠安。
在外界看来，趣头条仍旧撕不掉内容低俗的标签，甚至在一些运营及推行信息上，持续打着博人眼球的涉黄擦边球。人民日报曾发文表明，趣头条有意义的文章太少，多是摄生贴士、明星八卦、风水解梦等滥竽充数的内容。
低俗内容、假新闻则是趣头条的隐忧，而本质上趣头条的用户添加窘境，来历于中心内容添加乏力，以及产品的单一。
从公司开展的途径上，咱们能够简略比照一下字节跳动。今天头条经过技能做信息分发，快速堆集用户的途径成功之后，快速复制到短视频范畴，成功打造抖音。
之后，又在内部孵化出了懂车帝、西瓜视频等十几款APP，打造出一系列产品矩阵，而且还在不断进军查找、教育等范畴。而趣头条，只在第一条道路上取得了阶段性成功，而这一阶段的商业形式并不足以像游戏相同支撑起整个公司盈余。
正如混沌大学创办人李善友所言，企业需求跨过非接连性，完成第二曲线式的添加，只要第二曲线立异才干带来10倍速的添加。
而趣头条的困兽之境，什么时候才干打破？第二曲线何时才干找到？
【作者：程木，来历：财报看公司（caibaokangongsi2018）】
