原标题：京东难保“第二”
来历：燃财经
这是一份充溢“火药味”的财报。
11月15日晚，京东发布2019年第三季度财政成绩。在财报发布前，京东市值490亿美元，它最难缠的竞赛对手拼多多，市值480亿美元。只需再上涨两个点，拼多多就将在市值上，再次逾越京东。
京东不服输，这份财报至关重要。
财报显现，2019年Q3，京东营收1348亿元，同比添加28.7%，商场预期为1284亿元，远超预期。在非美国通用会计准则下，京东净利润31亿元，同比增幅达161%。
受财报影响，京东股价盘前上涨近5%，创15个月以来新高。可是昨日收盘，京东股价不升反降，报收33.55美元，跌落0.06%，市值489亿美元。拼多多股价42.76美元，上涨3.48%，市值497亿美元。
这一次，京东市值再被拼多多反超。
制图 / 燃财经
曩昔一个月，这两家公司在股价的此消彼长中，重复抢夺“我国第二大电子商务渠道”的方位。按每个交易日的收盘价核算，京东的股价在10月24日初次被拼多多反超。11月12日，京东扳回一城，市值逾越拼多多。但昨日财报发布后，拼多多重回第二。
除了在市值上的争锋，更剧烈的战争发作在事务的运营中。拼多多仍旧彪悍，曩昔两个季度持续翻倍添加，它的月活用户数在本年Q2初次逾越了京东。京东则企图绕道突击拼多多的大本营，力推交际电子商务渠道“京喜”，大力进军下沉商场。
京东铆足了劲，要坐稳第二大电商的方位，但Q3亮眼的财报没能让京东将差异拉大。而拼多多将在4天后发布Q3财报，这是个风险的信号。
京东的“老二”方位，能稳住吗？
02 这份财报“亮”在何处？
关于京东而言，这份财报无疑是很亮眼的，盘前近5%的涨幅已是明证。
首先是保添加的方针到达了。
从2017年Q3开端，京东的添加速度就开端显着放缓，接连7个季度的净收入同比增速下滑，到2019年Q1更是降至前史最低点20.9%。2019年Q3，京东净收入1348亿元，同比添加28.7%，创下近5个季度以来新高。
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2019年曩昔的三个季度，京东在非美国会计准则下的净利润，分别为33亿元、36亿元、31亿元，是历年最巅峰的水平。在2019年Q3，京东坚持了持续盈余的气势。
在用户方面，京东的年活泼用户在Q3到达了3.34亿人，同比添加9.6%，环比添加4%，净增1300万人，是近7个季度以来最高。而在去年同期，京东的年活泼用户数，初次呈现了环比负添加，并在随后的接连两个季度里，添加简直阻滞。比较之下，Q3的添加含义严重。
其次是调结构初见成效。
京东一向想做敞开，尽管它被很多人质疑系统关闭。无论是将京东物流独立，敞开给第三方，仍是扩展第三方卖家书札，添加服务收入，京东都在努力拓展其作为渠道的鸿沟。
在2019年Q3，京东的净服务收入160亿元，在总收入中的占比到达11.9%，这是前史最高点，而直营产品收入的占比，则降到了88.1%。服务收入包含向京东商城的入驻商家收取的佣钱、广告费，以及物流收入，产品收入是指京东直营“卖货”的收入。
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这意味着，京东的营收结构得到某些特定的程度的优化，“挣钱更轻松”的渠道服务收入的比重，正在得到进步。其间，京东物流在Q3完成了92%的营收添加，京东方面表明，京东物流外部收入占京东物流总收入的比重，现已挨近40%。
京东对下沉商场特别注重。京东方面表明，本年Q3，京东逾越70%的新用户来自低线城市，双十一期间，要点布局下沉商场的京喜，约75%的新用户来自低线城市。
比较曩昔持续了好几个季度的平平表现，Q3的成绩确实亮眼。可是，这并不代表京东就稳了。假如从动态来看，京东的表现尽管亮眼，却并非冷艳。特别是当跟它当下最大的竞赛对手拼多多比较。
被拼多多围追堵截
在拼多多兴起之前，京东是名副其实的我国第二大电商。但拼多多的发展速度如此迅猛，打了京东一个措手不及。
假如将曩昔一年多的数据做一个比照，咱们会发现一些特别有意思的现象。
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在营收增速上，从图中可以精确的看出，从2018年Q1至2019年Q3的7个季度里，京东的营收增速一向在下滑，直到Q3才有所上升，其全体的均匀增速在26%左右。
但拼多多还处在快速添加期，它的营收基数还远未抵达天花板，所以添加的倍数会比较高，它2018年的季度增速到达几十倍。当然，跟着规划添加，拼多多的营收增速会逐步缩小。
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在GMV增速上，从2018年Q4开端，京东不再经过财报发布GMV数据。但从比照中可以发现，在中止发布GMV之前，京东的季度GMV增速现已降至30%。现在拼多多还在高速添加，它在本年Q2的GMV增速是171%。
月活用户数量是一个特别典型的目标。
拼多多上市前，它在月活用户数量方面跟京东之间的差异还很悬殊。但这个距离却在按季度持续缩小。
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京东在2018年Q3初次呈现环比负添加，不只没有添加月活，还比2018年Q2减少了900万。但拼多多却一向坚持着70%以上的同比增速，在2019年Q2，拼多多的月活数量到达3.66亿，而京东同期为3.21亿，拼多多逾越京东。有必要留意一下的是，在计算口径上，这两家公司存在稍微不同，京东以“年”为规范，拼多多以“月”为规范。
在股价表现上，近一个月的行情，恰如其分地表现出了这两家公司的竞赛博弈。10月24日，拼多多的股价大涨12.56%，收盘报价39.96美元，总市值为464.48亿美元，逾越京东的448.2亿美元市值。尔后，它们就开端了一个月的厮杀，在此消彼长中抢夺电商市值第二的方位。Q3财报发布后，京东市值再次被拼多多反超。
03 谁能坐稳“我国第二大电商”？
毫无疑问，拼多多是国内电商范畴的一匹黑马。拼多多的兴起，改写了国内电商的格式，对京东造成了冲击。
从零到1000亿GMV，京东用了16年，而拼多多只用了2年。而拼多多更是只用了不到4年时刻，就在月活用户数量上到达了京东的规划。
阿里作为国内电商头把交椅的方位极其坚定，那么职业第二的方位，就显得尤为要害。
本质上，拼多多并非京东最匹配的竞赛对手。京东是直营形式，而拼多多是渠道形式，拼多多走出了一条和京东不一样的路。尽管都归于“腾讯系”电商，接受了腾讯的出资，具有腾讯在微信端的流量扶持，但只需拼多多将微信流量玩出花来。腾讯早在2014年就将电商事务交给了京东，由此对立阿里巴巴，但在移动互联网浪潮中，拼多多的兴起是一个意外。
京东以自营发家，时至今日在根本上仍是一个直营电商，做的是辛苦卖货的生意。拼多多走的是阿里“筑路收过路费”的渠道路子，聚合了一大帮商家，经过渠道来挣钱。
做渠道是曩昔几年，在出资圈颇受追捧的商业形式之一。在互联网出资最热的那几年，好像只需跟渠道挂上钩，就能把估值进步一截，所以阿里能做到4800亿美元市值，滴滴能融到逾越1000亿人民币的资金。
京东一向高喊敞开，努力进步服务收入的比重，某种程度上是为了添加渠道的幻想空间，讲一个自我革新的故事。这些改动从数据上也现已得到表现——京东服务收入的占比，从2017年Q1的7.2%，一向进步至现在的11.9%。
别的，京东想要下沉。拼多多的兴起，发迹于商场广袤无比但京东曾力所不及的低线商场，选用的是社区拼团的玩法。京东近期大力推动的“京喜”，则是想要从城市去打乡村，和拼多多浴血奋战。
本年10月中旬，京东拼购正式改名“京喜”，担任全面下沉，和拼多多在低线商场打开厮杀。在玩法上，全部又那么似曾相识。“超级百亿补助”、“一元爆款”、“站内秒杀”，这些了解的配方都曾呈现在拼多多的战争里。
从数据可以正常的看到，京东的下沉战略成效显著。超预期的营收添加、逾越70%的新用户来自低线城市，特别是完成了持续的盈余，这些都表现了调整的效果。
但商场并不一定就会为此买单，特别当拼多多还在一旁盛气凌人。
当然，现在拼多多还在亏本状况，这多少会影响其估值空间。但黄峥好像对此毫不忧虑。依照他的说法，拼多多“随时具有了发生收入和随时挣钱的才能”。换言之，短期的亏本并不代表长时间不具有盈余才能。
有意思的是，4天后，拼多多将发布Q3财报。这将是一份怎样的财报，又会对当时的格式带来多大改动？
竞赛还在持续，职业“老二”难当。
