编者按：本文来自微信大众号“华商韬略”（ID：hstl8888），作者于玮琳，36氪经授权发布。
阿基米德说，给我一个支点，我可以撬动地球；企业家们说，给我一笔活动资金，我就能重整旗鼓。可问题是：
上哪儿找那么多活动资金呢？
食言的首富
互联网有回忆，关于名人来说尤为如此。
早意识到这点，或许李河君不会在5年前放下这般豪言：要在2020年让汉能完结出售一万亿，市值两万亿，盈余一千亿。要像美国的微软、苹果和韩国的三星相同，成为我国企业的代表。
如今已是2020年，实际何其骨感。李河君面临的不是鲜花与掌声围住的阳关大道，而是被职工声讨、欠薪十亿的困局；是从富豪榜下跌，“首富”变“首负”的困境。
放在五年前，没人会想到，动力巨子汉能会有发不出来薪水的一天。曾豪掷200亿建造金沙江金安桥水电站的李河君想不到，曾趾高气扬迈入这家企业的职工们也想不到。
2019年10月，数百名讨薪者围堵汉能北京总部，“李河君还我血汗钱”的横幅拉起，正式撕下了从前的信赖以及终究的面子。
“咱们现在资金确实比较困难，但有人说我是骗子，这是不或许的事。只需能处理眼下的资金问题，汉能就会呈指数级开展，下一年会成为咱们的一个milestone（里程碑）。”李河君在承受《财经》记者正常采访时表明。
想对着媒体这样表决计的绝不止他一人，2019年坐上财富过山车的也大有人在。
2018年3月“胡润全球自食其力女富豪榜”中，新光集团董事长周晓光位列第26名，闻名浙江女首富。在2017年，以她和老公为原型、叙述一代浙商奋斗史的电视剧《鸡毛飞上天》热播。艺人演得好，故事也好，一时风头无两。
可是不到两年，翻天覆地。2019年1月*ST新光披露了公司实控人周晓光配偶以及相关人员秉承监管处分的布告，除算计罚金80万外，周晓光配偶二人还被处以10年商场禁入。据悉，现在新光集团仍有300余亿元的有息负债。
“鸡毛很轻，但只需有点儿风，它就能飞上天。”剧中的这句台词是浙商勉励精力的浓缩。可是奋斗不息的周晓光却不得不面临此时飞不起来的“一地鸡毛”。
人类的悲欢并不相通吗？关于下跌王座的首富们来说或许并不建立。据不完全核算，曩昔一年“翻车”的各省首富多达十余位，有人债台高筑，有人破产重组，有人成为老赖……总归，都是“缺钱”。
更多企业也在“爆雷”。这其间，近一半A股上市企业“爆雷”的原因是债款违约。
依据中心结算公司核算监测部的数据，2019年以来新增违约债券158只，触及债券规划1216.99亿元，同比别离添加28.46%和5.13%。三成发行主体为上市公司，其间不乏东旭光电、康得新这样的“白马股”。
曾被称为“A股体育品牌榜首股”的贵人鸟也没能逃脱债款违约怪圈。在2018年初次巨额亏本6.86亿元、2019年主体长时间信誉评级被屡次下调之后，在上一年11月接连被曝出5亿元的“16贵人鸟PPN001”、6.47亿元的“14贵人鸟”不能如期足额付出本息，构成违约。
尔后，贵人鸟市值一路下滑至20亿，而其巅峰时期市值超越400亿。年代的潮水，毕竟打湿了旧日“鞋王”的羽翼。
▲2019年8月3日，运动鞋服品牌贵人鸟相关布告
树大根深的上市企业遭受“滑铁卢”，借着新经济兴起的气势想分一杯羹的创业公司更缺钱。
据悉，2019年有1.2万家教育公司关停，关闭的教育品牌多达20余家，“英语训练四巨子”之一的韦博英语宣告破产，学员投诉无门。
惨烈的还有金融和文娱。据核算，2019年金融职业出资金额同比大幅缩水85.5%；依据天眼查数据，到2019年11月，我国影视公司刊出1884家，横店开机率同比下降45%。
创业维艰，2019年特别艰苦。据IT桔子数据，2019年新经济企业关闭数为336家，而这些企业绝大多数是B轮从前，倒在了融资迟迟未至的半路上。
“缺钱”，简直成了2019年各个经济体聚集的关键词。有人缺钱找“花呗”，有人缺钱了找“花呗”的老板。
马云在不久前的浙商论坛中坦言：“一天之内，接到五个借钱电话”，“还有十个朋友要卖楼”。有人在猜想这五个人究竟是谁，更多的人则感受到大环境的不易。
失效的战略
企业家们束手无策，升斗小民无比隐晦：几千亿的身家，说没就没了吗？
现象往往严酷且扎眼，但其实，暗潮早已涌动。
钱，终究去哪儿了？
榜首种状况是，钱，不是一夜之间消失的，而是一向都没有。
各大榜单核算富豪排名的方法迥然不同，都有据可查，却往往疏忽了富豪的假贷状况。
事实上，最有钱的人往往也是欠债最多的人。
周晓光的故事就较为典型：
2011年至2018年，新光集团共发行了12支债券，总金额超越170亿元。上一年十月，一份关于新光集团已上市的子公司新光圆成的布告显现，周晓光配偶已累计质押新光圆成1.26亿股，占其持有股份总数的99.98%。而新光集团的质押率也高达98.30%，累计质押11.15亿股。新光集团现已没有股权可以质押。
本钱运作本是常态，即使如格力这样的企业也终年资产负债率在70%左右。但与新光们不同，格力一起坚持了杰出的现金流，账上现金占总资产的50%左右。
到上一年9月底，苹果公司财报显现其账面现金为2059亿美元；阿里巴巴登陆港交所今后，媒体大略估量，其现金储藏约达430亿美金。
流水不腐，户枢不蠹。现金流关于企业家而言，同样是命脉地点。
每一个跃上年代浪头的弄潮者都非等闲之辈，即使假贷，也不是拿去随意糟蹋。
究竟是什么造成了首富们的困境？
这往往便是第二种状况了：盲目地出资在无法驾御、不能快速回本的范畴。
新光的榜首支债券是为了补上房地产出资的窟窿，然后的11支都是为了还上之前的借款；
汉能集团的水电站挣钱才干出众，但李河君非要痴迷薄膜光伏，前后出资约800亿元，在2015年被停牌期间，只能跟朋友借钱补窟窿；
新晋“预亏王”盐湖股份，主营业务钾肥本来效益杰出，但在金属镁一体化项目、PVC一体化项目、化工板块等项目上接连巨亏，导致今日的“惨状”……
曾有媒体做过核算：2019年爆雷的每10个上市公司里，大概有7个在此前五年间做过相似转型、并购、重组的相关计划，并终究被这些极度占用现金流但又无法发生满足赢利的计划面向关闭的深渊。
“短贷”已很难“长投”，银行也等不了三年五载让企业家押宝的未来工业变现了。
眼下，攥紧现金流才是王道。
其实不管是薄膜光伏仍是金属镁一体化，本身都是好项目，但需求的出资数额巨大、报答周期长、极大控制主营业务的开展，一旦债款暴雷，便会引起连锁反应。
连“钢铁侠”马斯克都没有经心执着于其火星移民计划了。他老老实实卖自己的电动车，还在中美关系奇妙的当下奠基了特斯拉上海工厂。他为的是什么？可活动的财路。
碎裂的泡沫
那么问题又来了，为什么是当下、企业家们从前屡试不爽的战略失效了？
这就来到了第三种状况：信贷方针的调整，债款层层叠加。
我国经济在阅历了改革开放40年来的飞速开展之后，全体增速趋向陡峭，人口盈利逐渐消失。曩昔数十年间，因方针利好、创业环境宽松、出资主体杠杆虚高，很多新式企业粗野成长。
随之而来的金融危险也不行小觑。
有经济学家指出：国内企业的现状是80%的融资都依靠银行。这和美国恰好相反，美国是80%源于金融商场直接融资，出资银行、货币基金、保险公司等都参加其间。
从2016年开端，在紧信誉和去杠杆的方针调控下，相较于由国家背书、还款有保证的国有企业，为了尽或许下降坏账危险，银行关于民企特别是小微企业借款更为稳重。
复星国际董事长郭广昌在近期到会浙商会议中引述了数据：“2018年1月到2019年11月，民企债券商场融资为负2981亿元，可是同期国企债券商场的净融资量达到了38433亿元。”
在全球经济下行的大趋势之下，国有本钱取得融资更为简单。
在宽松的信贷方针下，企业可以靠“借”钱来缓解资金压力；可是眼下，银行不再如从前那般合作，若企业本身造血才干缺乏，就只能拆东墙补西墙，债款层层叠加，直至无力回天。
欠债、乱出资、债滚债……更无法的是，固定资产也难以快速变现。
钱还去哪儿了？积压在很多的固定资产和房地产项目中了。
这也便是第四种状况。
在曩昔几年经济的飞速开展中，不管企业仍是个人，都仍是倾向于将很多资金压在固定资产上：企业家开发房地产、旅行休假区；普通人忙着买房，在北京有一套“老破小”学区房，就可谓“千万富翁”……
但，只需房子不卖、或是卖了没人买，钱就永久见不着、摸不到、用不上。
关于企业家而言更是如此，固定资产资金回流极慢，并发生很多折旧，长时间的搁置也无异于资源的糟蹋。
聪明人不会被金钱所役使，而是唆使金钱去发明更多的财富。发明的方法一定是让钱活动起来，绝非变成钢筋水泥。
更何况，关于钢筋水泥的国民张狂，近年来开端降温。楼市在阅历一轮轮调控的“洗礼”后也逐渐确定了“房住不炒”的年代出题以及“一城一策”的详细计划。
多个方面数据显现，CRIC监测的59个要点城市到2019年11月末，库存量达到了32994万平方米，较2018年底上升了6%。“去杠杆”、“挤泡沫”的阵痛期仍在继续，但这也无疑是良币驱赶劣币的一个进程。
人之贪婪才是根源
叙述美国次贷危机的电影《大空头》中有一个经典场景：
经济繁荣时期，银行为扩展收入，大力开展次级借款。主人公们进行调研，发现商场几近张狂：房东用狗的姓名请求借款也能成功，就算收入一栏空着也没事儿；夜店上班的女子家里有五套别墅……
终究，房价不再上涨，断供潮迸发，大规划的违约让高杠杆搭起来的债款高塔轰然坍毁。雷曼兄弟关闭，贝尔斯登和美林证券被收买，次贷危机引发了全球性的金融海啸。
在利益面前，人道的贪婪往往会暴露无遗，即使是自诩聪明的华尔街精英也无法免俗。
回眸看首富翻车，其实也是根植于人道深处的贪婪，根植于对更多财富的追逐、对做大做强的巴望和对载入商业史书的神往。
好在，在这一轮所谓“经济隆冬”之中，渐渐的变多的人开端变得理性而慎重了。
最明显的是出资人变慎重了。
从前创业者靠着一份美丽的PPT，在咖啡馆坐一下午，侃侃而谈叙述商业模式就可以取得天使出资的韶光一去不复返了。
依据CVSource投中数据，2019年创投商场买卖事例5311起，和2018年比较降幅高达48.5%，买卖总金额537.52亿美元，同比下降44.51%。
但，一起，单比出资均值却在不断攀升，2019年已达到1012万美元。
这也便是说：好的项目也愈加不愁钱了，出资者在项目的遴选上愈加慎重、愈加回归价值根源了。
比方快手。在宣告拿下2020年春晚资助权、行将“撒币”11亿元的一起，另一个好消息悄然酝酿：据悉，快手IPO之前的F轮融资行将完结，融资总额将高达30亿美金。
尤为有目共睹的是，本轮融资除了被曝出将由腾讯领投之外，云锋基金也赫然在列。此外，博裕本钱、淡马锡、红杉本钱我国基金也参加了此轮融资。在职业马太效应逐渐加重的状况下，真实的头部项目实力渐显。
而在商场活动性下降的大布景下，渐渐的变多的人也乐意去自动了解、考虑怎么发明更多财富，而非被迫地堕入张狂的出资圈套中了。
电影《指环王》中，魔戒标志着人类的愿望，并借由此控制人心。它或许是财富、权利、人道的缺点。离成功越近的人，“魔戒”对他的吸引力也就越大。唯有抵挡住引诱，才干取得分配自己人生的自在。
做企业、过日子，皆如此。
暗潮涌动的2019，人人都在问钱去哪儿了；不需求过多的忧虑，以簇新的2020为起点，更多的钱正在奔赴它们真实该去的当地。
参考资料
1、《汉能危局何解？李河君：要么死掉，要么巨大》财经
2、《从浙江女首富到欠债300亿，周晓光一地鸡毛的七年》锌财经
3、《国发院胡佳胤：从债券、股权和银行看去杠杆方针的不对称影响》
4、《郭广昌：未来有四个时机，更要求咱们知行合一》广昌看国际
5、《募投商场数量规划双收紧，前期出资落潮超四成丨2019年VC/PE年报》投中网
6、《2019年12月债券商场危险监测陈述》我国债券信息网
