编者按：本文来自微信公众号“未央网weiyangx”（ID:iweiyangx），作者：中国金融案例中心 金融科技课题组 · 叶子，36氪经授权发布。
导读
创立于2013年的N26，是一家来自德国柏林的金融科技公司，致力于为个人客户提供全线上的移动银行服务，包括便捷的手机支付、储蓄信贷、国际转账、旅行保险等。通过利用人工智能和大数据的力量，N26正在创建数字智能化的移动银行新体验，通过现代透明的银行方式更好地顺应了客户的金融需求，创新的技术设计颠覆了传统零售银行，改变了银行业的未来。N26是21世纪新型数字银行的代表，拥有完整的欧洲银行执照，并于去年登陆美国市场，目前已累计获得超过7亿美元融资，估值高达35亿美元，是目前欧洲最具价值的挑战者银行。
Part 1 公司概况
1.1创业故事与发展历程
作为长期好友的Valentin Stalf 和Maximilian Tayenthal对德国的银行有着共同的看法，他们都以为，当时的德国银行业普遍缺乏透明度高、数字创新及个性化的服务和产品。2013年2月，Tayenthal正忙着完成维也纳大学的法律博士学位，Stalf也正帮德国创业孵化器Rocket Internet建立各种业务，但他们决定携手开始新的商业探索，N26雏形因此产生。Stalf任公司的首席执行官，而Tayenthal成为首席财务官。
图：N26的创始团队
公司最初的名称是Papayer（由papaya即“木瓜”得名），旨在发售面向青少年群体的预付卡。该卡每次取款收取一欧元，持卡用户的家长可以通过应用软件管理孩子的账户资金使用。公司得到了Axel Springer Plug and Play Accelerator机构的支持，在公司成立后入股了5%的股权资金，其余股权由两位创始人平均持有。公司也获得了其他机构15万英镑的投资资金，开发了手机应用程序的初始版本。但与两位创始人最初的预想不同，青少年并没有真正融入到产品中来。而青少年的家长们使用程序的积极性却很高，他们将程序用于预算管理和个人汇款等方面。
公司运营初期，该公司并未获得银行牌照，仅是与发卡机构Wirecard Bank合作，作为渠道运营。2015年1月，公司以Number26为名正式推出产品，与Wirecard合作发布了面向成年客户群体的万事达卡（Mastercard）。该卡片拥有注册便捷、账户免费、移动使用等特点，一上市便受到了广大新老客户群体欢迎。该产品首先在德国和奥地利亮相，同年12月先后推广至法国、希腊、爱尔兰等国家。仅此一年，N26就累积了10万名用户。
创始团队很快意识到，移动银行市场的空缺存在着巨大的商业机会，他们决定拓展业务范围。2016年7月，公司获得德国银行牌照，并将公司搬到了柏林，同时更名为N26。这个名字来源于魔方（Rubik’s Cube），魔方非常复杂，由26个独立的立方体组成，但只要有正确的策略简单几步即可解决，N26正是希望能用正确的策略轻松玩转复杂的银行系统。
2016年11月，N26结束了与Wirecard的合作，所有客户转移到其新的独立系统。2016年12月，N26宣布其基本活期账户向17个欧元区国家开放。N26自成立以来用户数量一直保持着高增长态势。2019年2月，公司客户数达到了250万，6月客户数又新增至350万，仅四个月增加了100万客户。
N26立足于欧洲之后也没有停止其发展的脚步。2019年2月进军巴西市场，随后7月登陆美国市场。截至2020年1月，N26用户数量已超过了500万，交易量超过了200亿欧元。公司运作良好，2018年实现了5820万英镑的收入；用户群体活跃，2019年平均每天有25万用户使用量。
图：N26用户增长趋势（数据来源：Finder）
1.2融资历程
N26移动数字银行的显著亮点，对传统银行业发起了剧烈冲击。这家金融科技公司在长期资金市场上一直备受关注，受到了纽约Insight Venture Partners、新加坡主权财富基金GIC、腾讯、Earlybird、安联X等投资公司的青睐。在2020年5月最新公布的D++融资上，N26公司又获得Valar公司1亿美元的追加投资。截至目前，N26在七轮融资中共获得超过7.8亿美元的投资资金，公司估值超过35亿美元，是德国市值最高的初创公司，也是欧洲市值最高的公司之一，位列全球市值最高的10家金融科技公司之列。
表：N26融资概况
（数据来源：Crunchbase.com）
Part 2 商业模式
2.1市场定位：智能化的数字移动银行
N26致力于打造世界第一家数字化银行，无任何实地经营机构，通过简单透明的线上设计为客户提供100%的数字银行体验，让用户摆脱传统银行繁琐的交易程序。在 N26 的一切操作都能够最终靠智能手机完成。账户的注册和身份验证完全线上进行，使用者可以在15分钟内完成申请资料填写、客服视频验证证件有效性等开户手续。实体卡片也会在3-4天内送达，卡片的挂失与解冻均可在APP上操作。此外，N26还为用户更好的提供了消费分析、财务管理等人工智能统计服务。用户在App中可直观地追踪每个消费类别的支出情况，也可下载月度财务报表了解自己的财务习惯，对账户实行有效的财务管理。
2.2产品种类：个人与商业用户的差异化产品
N26针对不同客户群体的金融需求提供了个性化的产品服务，为个人用户及商业用户（如自由职业者或个体经营者）提供差异化的账户套餐。无论选择哪种账户，用户都将获得全球认可的非接触式N26 MasterCard万事达卡，可免费在线或线下使用其进行支付。
个人用户产品
N26 提供了三种不同的个人用户产品：N26标准卡，N26 You个性卡和N26 metal金属卡，均在现金存取、商户优惠、保险套餐等方面提供了特色服务。
图：N26个人卡
（资料来源：N26官网）
表：N26个人用户产品
（资料来源：N26官网）
商业用户产品
N26为商业用户更好的提供了两种产品：N26 Business标准卡和N26 Business You个性卡，更商务化的定制服务满足了用户的日常需求。
图：N26 商务卡
（资料来源：N26官网）
表：N26商业用户产品
资料来源：N26官网
2.3 六大服务：低价高值的银行服务
N26为用户更好的提供了一系列低价高值的银行服务，包括Cash26（零售商现金服务）、MoneyBeam（快速转账）、消费信贷、外汇换汇、Spaces（财务储蓄）和生活保险六种主要服务。另外，N26还提供例如投资组合、利息储蓄账户等其他金融服务。
图：N26的六大服务
资料来源：N26官网
手续费用低是N26银行服务相较于传统银行的亮点之一。现金服务方面，N26可在全球任何一个接受MasterCard的自助机上免费存取本地货币，而一般传统银行的手续费率为1%-5%。外汇业务方面，使用N26可比传统银行同类业务节省多达6倍的手续费。
N26也为用户的消费活动提供了便捷与优惠。除了0.1%的购物返现，N26与多家酒店、商家形成合作伙伴关系，为高级用户更好的提供一系列购物折扣和精选优惠。用户可根据所在地区，在Yoox.com、GetYourGuide、Hotels.com、Audible及Lime等众多合作品牌中选择优惠与折扣。生活保障方面，N26与安联保险合作推出了涵盖旅行健康、航班延误、车辆租赁、手机失窃等多项保险范围的保险业务，更好地服务客户的境内外生活需求。
表：N26与安联保险合作业务
资料来源：N26官网
为了方便客户管理账户资金，N26还上线了特色的财务储蓄（Spaces）功能。用户可根据自身财务储蓄目标，在主账户下设立目标子账户并建立相应转账规则。系统将根据该规则定期在主账户与子账户间自动转账。用户可随时查看所有交易记录，打印月度财务报表，了解自身财务状况，轻松地管理账户资金。同时，高级用户还可通过Shared Spaces子账户共享功能，邀请最多10位朋友共同管理子账户资金。
图：Spaces功能
资料来源：N26官网
图：Shared Spaces功能
资料来源：N26官网
2.4 盈利模式：低运作成本赢取收益最大化
作为数字化的银行，N26对传统银行业带来了挑战，它们的盈利模式仍与传统银行相似。除了向高级用户收取套餐费用，其他盈利来源包括账户透支及贷款利息，与其他金融服务提供商合作所得收入，如现金返还计划分成及保险销售佣金等。
目前公司主要盈利来源有四个方面：1）与Mastercard公司合作的交易分成。与Mastercard的合作中，对于每笔成功的卡交易，N26从中大约分得2%的交易费用。2）账户透支利息及贷款利息。在账户透支方面， N26对透支金额在1000—50000欧元之间的账户收取8.9%的透支利息；在贷款利息方面，N26针对不同贷款金额及年限设立了1.99%—19%的贷款年利率。3）保险佣金。N26与克拉克保险及安联保险合作，提供了一些包括法律、家庭、汽车、健康等方面的保险计划，收取保险佣金。4）合作商户的业务分成。N26 与Lime、Booking和 Headspace等商户合作，从中分得部分营业所得。
尽管N26的盈利模式和传统银行相似，但其运营成本却远低于传统银行，大约只有传统银行的10%-20%。这主要归功于其移动战略，精简的组织结构节省了部分劳务费用，全线上的运作方式也节省了大量固定成本。
Part 3 竞争与挑战
3.1 竞争优势：高科技低成本 市场认可度高
（1）创新科技渗透率高
通过互联网大数据和人工智能技术，N26让客户运用智能手机应用程序轻松地管理和控制银行信息。N26能够自动分类用户的消费支出，用户都能够了解自己的消费倾向，养成更好的财务分配习惯。N26的安防功能也包含了创新科技元素，如3DS身份验证、声控转账、实时交易推送等服务，这些均有利于提升客户的体验感和信任度。
（2）良好的机构商户合作
N26与多家具有创新性的金融服务公司合作，为客户提供了一系列高品质的产品服务，如TransferWise(外汇)、Raisin(储蓄)、Clark and Allianz(保险)和Auxmoney(信贷)，多角度满足客户的金融需求。2020年，N26与遍布全球的住宿预订平台Booking.com建立合作伙伴关系，用户在完成住宿及退房后，最高可收到来自Booking.com的10%现金返还。独家合作伙伴、精选折扣优惠和丰富的保险套餐扩大了N26的业务范围，是其与同类数字银行相比的竞争优势之一。
（3）获客成本低廉
N26快速便捷的移动银行体验吸引着全世界慢慢的变多的客户群体。N26创始人Valentin表示， N26拥有高达50%的客户推荐率。N26的目标受众是18-35岁的用户群体，互联网化的营销方式使其平均获客成本不超过10欧元，高客户推荐率是其业务扩展的有效保障。据公司2016年年报显示，全年营销费用总计799万欧元，而公司2016年却新增了约40万用户。公司的客户流失率也相对较低，据英国的账户转换服务多个方面数据显示，2018年二季度，仅2702个英国用户将他们的主要账户从N26转换为Monzo。
（4）长期资金市场认可度高
公司成立以来备受长期资金市场的青睐，已完成了A轮至D轮融资，总募资规模达到7.8亿美元，公司估值达35亿美元。投资者包括一些世界上最著名的公司，如Insight Venture Partners，GIC-新加坡主权财富基金，腾讯控股等。N26公司凭借其完整的银行执照，最先进的数字技术与组织架构，赢得了慢慢的变多的资本关注。
3.2 面临挑战：英国脱欧市场损失 行业竞争激烈
（1）退出英国市场带来信任危机
N26公司退出英国市场的举动引起了业界的重点关注。2020年1月英国正式脱欧，结束了其47年欧盟成员国的身份。N26发布声明表示：“根据欧盟退出协议中规定的时间安排和内容，N26将无法凭借其欧洲银行业执照继续在英国开展业务。” 而在2019年10月，N26曾在其英国博客中表示，“无论英国脱欧的投票结果如何，英国用户的账户使用都不会发生任何变化”。N26的退出令英国客户深感失望，降低了用户对公司的信任。这可能不利于N26在美国或其他潜在市场的业务拓展。
（2）安全问题引起监管关注
2019年4月，有用户投诉称N26的问题报告和处理机制不完善。用户账户在遭遇欺诈交易等问题时无法及时通过邮件或聊天机器人联系到N26客服人员，其中一位用户的被盗损失更是高达8万欧元。而早在2018年，德国报纸Handelsblatt曾报道过N26公司在人员配备、技术外包管理等方面存在问题。为此，德国联邦金融监管局已对N26就上述问题展开调查，并声称发现了平台存在的多项缺陷。
（3）行业竞争激烈
随着各国对金融科技的利好政策和全球数字化的发展的新趋势，慢慢的变多的金融机构涌入数字银行行业。美国市场上，N26除了与美国四大银行——美国银行，花旗银行，摩根大通银行和富国银行竞争，还要面对来自类似的金融科技公司如美国的Chime、英国Monzo及Revolut带来的挑战。拥挤、复杂的市场格局为N26带来极大的压力与挑战。
表：同类金融科技企业规模对比
资料来源：craft.com
Part 4 战略目标与未来发展
N26在欧洲市场的良好发展坚定了其海外拓展的信心。2019年7月，N26走出欧洲大陆进入美国市场，与加州银行Axos合作推出了针对美国市场的服务，为用户更好的提供支票账户和Visa借记卡。产品在美国市场得到了积极反响，五个月内便拥有了25万美国客户。N26创始人兼首席执行官Valentin Stalf表示：“此次进入美国市场，是N26在全球化进程中一个重要的里程碑。全球数百万人，尤其是美国人，仍在为各类银行服务支付隐藏的高额费用，并对糟糕的服务体验感到沮丧。N26将从根本上改变这些传统的银行服务方式。”目前，N26美国团队由50多名员工组成，由设立在纽约的全资子公司运营，已在美国银行业务服务领域占有了很大市场占有率。
同时，N26在产品多样化上做出了创新。为了更好的提高社会责任感，改善客户消费习惯， N26在与赌博相关的交易支付中设计了3％的收费费率，通过提高交易成本以促进客户减少赌博支出。同时，由于与这类交易相关的欺诈活动频繁发生，该设计也有助于N26打击金融欺诈行为。2019年8月，N26创始人兼首席执行官Valentin在接受英国《金融时报》采访时表示，N26计划在未来3到5年内公开上市，进一步加速数字银行业务全球化。
2020年初新冠肺炎在全球的爆发促使世界卫生组织建议人们使用非接触、无现金的移动支付方式，考虑到这一建议，许多人已开始选择数字化/在线理财产品，这为N26全球化数字银行业务提供了更多的机会。
