腾讯新闻《潜望》 纪振宇 5月18日发自硅谷
就在一年前，孙正义放出豪言：往后每隔2到3年，就完结一期新的规划在千亿美元以上的基金征集。
这位62岁的软银集团掌门人给这批基金起了一个嘹亮的姓名--“愿景基金” （vision fund），方案中每一支千亿美元的规划，承载了他对未来科技日子的巨大设想。
但是当一年后愿景基金发表出资成绩巨亏170亿美元时，孙正义不得不供认：未来或许再也没有愿景基金了。
“假如成果很差，你不行能从出资者那里融到钱。”孙正义在成绩会上直白地说。
但这并不是孙正义第一次遇到危机，在互联网泡沫幻灭时期，他曾丢失700亿美元，回忆那次阅历，他描述是只要“两根手指”扒在山崖边上，而这一次遭到的波折，他以为远不及上一次。
孙正义旗下的软银集团，现在仍然具有数额巨大的优质财物，根本事务运营仍然稳健，可以预见的是，即使愿景基金的故事现已走到了结尾，但孙正义的出资传奇还远未完结。
愿景基金出资巨亏170亿美元
因为软银集团将愿景基金归入为旗下一个事务板块，因而在软银的年度财务报告中，可以愈加明晰直观地了解到愿景基金在曩昔一年的运作状况。
依据18日当天软银所发布的2020年度财务报告成果显现，愿景基金当年发作170亿美元的出资亏本，其所出资的Uber和WeWork股权公允价值的大幅缩水，以及其他所投公司在本年第一季度收到新冠疫情影响所导致的公允价值下降，是呈现出资巨亏的根本原因。
软银在财报中发表，截止到2020财年底（2020年3月31日），旗下愿景基金共持有88项出资，出资总成本750亿美元，去除去现已退出的项目，现在所持有的出资财物公允价值为696亿美元，照此核算，软银出资财物缩水份额为7.2%。虽然如此，自该基金建立以来，已完结出资收益（包含已退出出资）到达48亿美元。
纵向比照来看，软银在曩昔一年中出资成绩的下滑也是惊人的。2019财年，软银旗下愿景基金及其他所办理基金的出资收益为1.3万亿日元，2020财年出资收益为-1.8万亿日元，成绩下滑238%。与此同时，因为基金的运营费用同比上升87.2%，导致基金的运营成绩下滑起伏更大，到达-365%。
从详细的出资项目盈亏来看，对Uber和WeWork这两家公司的出资丢失，占到了悉数出资丢失的一半有余，其间愿景基金持有的Uber的股权价值减少了51.7亿美元，持有的WeWork股权价值下跌了45.8亿美元。其他被投公司的估值下调总额为75亿美元，占出资亏本的份额不到一半。
正如孙正义在成绩会上所说，新冠疫情对其所出资的旗下项目估值影响巨大，2020财年第四季度（2020年第一季度），其除Uber和WeWork外的出资财物估值下滑89.8亿美元。
在其所出资的88个项目中，曩昔一年估值上升的只要19家，多达50家估值遭到下调，19家估值未发作显着的改变。
从愿景基金所投项意图详细职业来看，孙正义将重金押注在交通、物流以及前沿科技相关范畴，共33笔出资，总出资额高达439亿美元，占到悉数出资额的近60%，但是这些板块也正是导致愿景基金巨亏的最根本原因。
依据愿景基金之前的出资条款，出资期截止到2022年11月20日或已投金额到达征集金额的85%，财报显现，2019年9月12日，愿景基金的出资期现已完毕，原因是其所完结出资的金额已到达了总募资金额的85%的上限，剩下15%资金保存用于前期已投项意图跟投。这一时刻比之前方案的时刻要提早了3年多。
在早早完结出资后，愿景基金接下来还有近10年的存续期，直到2029年11月20日基金才正式宣告完结。
首个愿景基金或成绝唱
从诞生伊始，孙正义的愿景基金就争议不断。无论是基金的安排构成方法，仍是详细的出资运作行为，都在很大程度上推翻了传统的VC职业的固有认知。
愿景基金建立于2017年，依据其财报中所发表的信息，已征集完结的986亿美元中，软银集团本身投入331亿美元，第三方出资者投入655亿美元，这些出资者中包含沙特公共出资基金、阿布扎比出资局、苹果、高通、富士康及甲骨文创始人宗族基金等，其间沙特公共出资基金所出资的450亿美元资金中，约280亿美元以优先股方法存在，剩下170亿美元以股权方法存在，阿布扎比出资基金一共投入的150亿美元中，有93亿美元以优先股方法存在。软银关于这440亿美元优先股方法的出资，许诺每年的息票率为7%。这在某种程度上预示着在基金十几年的存续期中，软银面临着巨大的债款压力。
在当天发布的财报中，软银也发表了愿景基金向第三方出资者返还的金额，高达近60亿美元（6113亿日元）。
就详细的出资运作方法来看，软银也以蛮横无理的风格在硅谷出资圈留下了并欠好的名声。一位在硅谷从事多年风险出资事务的人士对腾讯新闻《潜望》表明，许多硅谷风投怨恨软银，它就像“门口的野蛮人”一般，打破了许多之前的职业规矩。
软银凭借着愿景基金千亿美元的巨大规划，经常在许多风投的次序中横插一脚，打破之前创业公司和风投之间的商洽格式，依照它所主导的方针，从头进入融资商洽。
软银某些特定的程度上也影响了硅谷其他风投的融资节奏和规划，红杉、Benchmark等老牌风投，在近年来纷繁宣告新基金的征集，融资比赛成为了职业潜规矩，草创公司的估值也随之水涨船高。
依照愿景基金之前所给出的出资方针，其主要意图是从中长时间的出资视点，对高增加潜力、运用AI技能，估值超越10亿美元以上的“独角兽”进行出资并尽力完结出资报答最大化。
从软银已投项目来看，其的确践行了其所声称的出资途径：即专心于出资估值高于10亿美元以上的高增加潜力草创公司。软银通常在草创公司中后期介入，以大笔资金压轻视值，要求更多的股权份额和董事会座位，对所招标的有更大的控制权和话语权，其关于Uber、WeWork的出资均是这样的比如。
但至少从第一期愿景基金现在的出资成绩体现来看，这样的出资逻辑现已遭受严重波折。孙正义在当天成绩会上坦白，假如成绩欠好，没有出资人再乐意给你钱了，换句话说，往后或许不会再有千亿美元规划的新的愿景基金呈现，第一期愿景基金或将成为绝唱。
但孙正义的出资生计还远不会完结，这位62岁的软银掌门人在当天说，虽然状况很糟糕，但未来仍会用自己的钱进行出资。
孙正义所谓的“自己的钱”，指的是软银集团的自有资金，在以外部出资者的资金为主的愿景基金遭受严重波折时，孙正义仍然具有软银集团这一根基，持续支撑其出资工作。
上个月，软银宣告，将出售410亿美元的财物以扩展其现金储藏并用于支撑其高达230亿美元的股票回购方案，在18日成绩发布会当天，软银又宣告一项截止到2021年3月底的470亿美元的股票回购方案，在之前的基础上扩展1倍。
2020财年，软银的除出资以外的其他事务完结运营赢利5667亿日元，同比增加7%，成绩相对稳健，截止到当年底，软银账上现金余额仍有33.69万亿日元。
关于孙正义来说，他不是没有见过更坏的状况。在互联网泡沫幻灭时期，孙正义丢失了近700亿美元，回忆其时的阅历，孙正义说，自己像是只要两根手指扒在山崖边上。
“和上一次危机比较，我现在像从上面向山沟底部望去。”孙正义在当天的成绩会上说。
但在状况变好之前，或许会变得更糟，“咱们会尽力活下去。”孙正义说。
